贪图多日的股份转让敌手方昨夜谜底揭晓，有名VC启明创投创举东说念主邝子平行将成为天迈科技（300807.SZ）实控东说念主，公司股价当天开盘即涨停。财联社记者发现本次往来对价弃取各别化订价，业内东说念主士向财联社记者示意，各别化订价有助于提供更多的谈判空间，不错促进收购并达成公说念往来。
“同股不同价”安排有助促成往来
1月6日晚间，天迈科技公告，公司控股推动郭开国过头一致步履东说念主郭田甜、海南大成瑞信投资合股企业（有限合股），与苏州工业园区启瀚创业投资合股企业（有限合股）（简称“苏州启瀚”）签署股份转让合同，苏州启瀚手脚粗俗合推动说念主暨实施事务合推动说念主拟确立的并购基金（简称“启明基金”）拟收购转让方抓有的公司股份推测1775.67万股，占公司股份总和的26.1%。这次股份转让实施完成后，公司控股推动将由郭开国变更为启明基金，公司实控东说念主将由郭开国、田淑芬爱妻变更为邝子平。
值得一提的是，往来对价出现各别化。凭据公告，往来总价为东说念主民币4.52亿元。其中，郭开国的股份价钱为28.26元/每股，对价1.51亿元；其女郭田甜和另一个由其爱妻田淑芬抓有主要份额的合股平台的往来价钱为24.25元/每股，永别对价0.56亿元、2.44亿元。
各别化订价是指在并购历程中，凭据推动抓股的不同类别、承担的义务、投资资本等成分，对不同推动的股权转让对价进行不同订价的策略，即所谓的“同股不同价”。因刻下企业估值复杂化趋势下，各别化订价手脚一种纯真往来器具，在刻下市集上较为流行。
上海市海华永泰讼师事务所高档合推动说念主孙宇昊向财联社记者示意，在刻下市集环境下，上市公司并购重组的往来估值总体呈下落趋势，收购方的预期对价频频难以灭绝沿路推动的资本和收益，此时磋磨公司的推动里面需要进行利益融合，以便于不祥不绝推动收购，其中之一等于各别化订价。各别化订价不祥更纯真搪塞复杂的往来环境、提供更多的谈判空间，既不错促进收购，也更有可能达成一个对悉数东说念主王人相对公说念的往来。但同期，实施各别化订价策略也需要严慎磋议合规性、公说念性，以及需要各方更透明地进行疏导，以确保悉数推动王人能邻接、继承各别订价的合感性，这不行幸免的会增多谈判的难度和时期。
孙宇昊进一步证明，2024年9月13日，上海证券往来所发布的《上市公司并购重组法例、策略与案例一册通》中追念了一些典型案例，其中“SRP刊行可转债及支付现款购买 CXW100%股份”就使用了各别化订价：“订价方面，玄虚磋议不同往来对方运行投资资本等成分，往来各方协商细则，本次往来树立各别化订价安排，但上市公司支付对价总额不超越主见钞票举座估值效果……”可见，各别化订价的正当、合感性已得到上海证券往来所荒芜进度的认同。
诸如斯前想瑞浦（688536.SH）收购创芯微，主见创芯微的玄虚估值为10.6亿元。磋议了不同推动的投资时期和投资资本的各别，以最猛进度促成往来，搞定团队、早期个东说念主投资东说念主、其余各轮次投资东说念主所赢得的往来对价对应的创芯微估值永别为8.72亿元、11.5亿元、16.2亿元。
有名创投“尝鲜” 有助提振市集信心
公开府上知道，天迈科技是一家专科从事城市公交智能化运营退换平台以及智能车载电子居品研发、假想、坐蓐、销售的高新时期企业，居品主要涵盖智能公交配套的软硬件。但比年来因城市行家汽电车企业巨额打算贫瘠，对信息化成立的干与意愿缩短，行业市集需求低迷，公司功绩承压，已连气儿三年耗损，本年前三季度耗损再度扩大。
在2024年IPO趋严的配景下，为活跃并购重组，2024年9月，中国证监会发布了《对于久了上市公司并购重组市集纠正的主张》（下称“并购六条”），提议饱读动上市公司加强产业整合，饱读动私募投资基金积极参与并购重组。
并购重组是证监会列明上市公司市值搞定的首个器具，自“并购六条”发布以来，已出现私募机构收购上市公司控股权案例，不外多为国资配景，启明创投手脚市集化有名的创投契构拿下天迈科技并主导和参与产业整合具有“尝鲜”道理道理。
孙宇昊示意，“并购6条”手脚“科创板8条”的精神延续，启明基金收购天迈股份，手脚最早一批反应策略的实际案例，有其特有的道理道理。“并购6条”要终了“促进‘募投管退’良性轮回”、“赈济私募投资基金以促进产业整合为目的照章收购上市公司”，市集状态积极反应策略是关节一步。天迈股份收购案无疑是一剂强心剂，提振了市集的信心。
据启明创投官网先容，启明创投成立于2006年，现在旗下搞定11只好意思元基金，7只东说念主民币基金，已募搞定钞票总额达到95亿好意思元。
截止现在，启明创投已投资超越580家高速成长的鼎新企业，其中有超越210家永别在好意思国纽交所、纳斯达克，香港往来所，上交所及深交所等往来所上市，或通过并购等形态退出，有80多家企业成为行业公认的独角兽或超等独角兽企业。启明创投投资企业中，包括小米集团（01810.HK）、好意思团（03690.HK）、甘李药业（603087.SH）、泰格医药（300347.SZ）、康希诺生物（688185.SH）等上市企业。
市集对此继承积极反应，天迈科技股票自2025年1月7日开市起复牌开yun体育网，复牌当日即涨停报36.37元，涨幅19.99%。